中远观察丨今年，人民币汇率破7或是大概率事件-中远恒信快讯
导语
最近，人民币兑美元汇率快速下跌，已经从年初的6.3左右下跌到最近两天的6.9左右。而且，由于人民币兑美元汇率处于下跌周期中，年内人民币兑美元汇率跌破7已经成了大概率事件2k14空接。实事求是说，人民币兑美元汇率是否会跌破7这个关口，并不是什么大不了的事情，关键是我们要明白人民币兑美元走势的背后机理柳州钓友之家，这样心里才有谱。
1978-2017，人民币汇率的周期波动
欲了解人民币汇率的波动周期，还得站在历史的视角进行分析。
1978年改革开放以来中国经济的快速增长，很大程度上得益于人民币的长期被低估，而在此之前，人民币处于相对高估状态。从1978年开始，人民币开启了持续的贬值之路。到了1993年爱上验尸官，人民币汇率差不多是1977年人民币实际汇率的三分之一左右象鼻族。
从1994年人民币汇率并轨到2005年的汇改，虽然人民币兑美元的名义汇率并没有变化，但实际上，人民币处于进一步贬值之中。人民币的被低估对中国的经济发展的贡献是至关重要的，人民币低估实现了中国巨大的贸易顺差以及巨额的外汇储备，当然也造成了世界经济发展的局部失衡。
面对欧美等发达国家的质疑，自2005年起，中国开始开启人民币逐步升值的道路。同时孟获城，央行通过外汇市场操作来控制人民币升值速度。2005-2015年人民币的10年升值周期符合中国经济基本面与政策面的要求，是一种比较理性的行为花都活力城。
事实上混沌修真诀，2016-2017年中国经济的基本面相对2015年并没有出现根本性的转变，那么，2016-2017年人民币汇率就不存在大幅贬值的基础天灾变，而在两年短期的人民币贬值趋势只是由于“811汇改”之后人们对于资产配置进行的相应调整而已，并不具有长期的趋势。
再加上，2015年中国政府实行了继2008年以来的第三轮量化宽松政策，虽然这一轮刺激政策效果并不如2009、2011年那么好韩湘琴，但是总体经济数据是上行的纪欣伶，这就进一步印证了2016-2017年度人民币贬值的不可持续性。
2018揸紧中指，人民币重回贬值通道
那么，怎么看待2018年以来的人民币贬值行为呢？
我们先从中国经济基本面谈起。自2015年以来，中国经济进入“新常态”华蓥中学，吴幼坚经济发展趋势已经在逐步逆转。也就是说，中国经济结束了将近40年的高速增长期，在此期间，外资想方设法要进入中国，这造成了人民币升值压力；而目前由于国内资产收益率下降、国内资金千方百计“走出去”。
当然，这也使中国政府陷入左右为难的窘境。面对许多人把资金换成美元资产、欧元资产转移出境的资产调整，以及减少人民币资产占比的预期，如果人民币贬值和资金流出的趋势被进一步强化丑娘娘，这势必导致更多的资金流出。
若这种情况无法得到遏制三八大案，国内资产价格尤其房地产价格、股票价格就会面临“抽血”而造成的下行压力。若房地产泡沫破灭，则会进一步给银行带来大量坏账清蒸鸡的做法，威胁金融体系稳定，实体经济势必受损。
鉴于此，管理层开始人为进行资金管制，限制人民币自由出境。但是，不允许市场机制配置境内外的资金和决定汇率，继而选择强制结汇，并让人民币不贬值，甚至升值，又会使国内经济出现更大的结构性扭曲，加大潜在的风险。
首先，房地产、股市等资产泡沫就会更加离谱，资金投资实业的收益率很低，甚至面临亏损的危险，只会选择股市、楼市保值增值；其次，只会使产能过剩情形更加严重，很多资金出不去，优质资产又十分稀缺，投资风险也很大，最终只会无奈选择在产能过剩的行业寻找投资机会；最后完美中场，由于人民币贬值人为受到管制，人民币越贵，中国商品出口换成外汇之后就会显得更贵，从而丧失竞争力。
2018年世界局势出现一些新的变化，导致人民币汇率由上下浮动重回贬值通道（事实上男生爱的学府，自2016年以来，美元升值与人民币贬值并存，而且，美元升值与人民币贬值的时间节点也比较近似）。
究其原因梁祝钢琴谱，以朋友的名义也十分明显。首先王派电动车，美元处于加息通道中，美元升值压力大；其次，国内政策基本面紧缩力度大，资产端去杠杆压力巨大，经济持续下行；第三，面对中美贸易摩擦的持续升级，为了缓冲出口的巨大压力绯色仕途，客观上也需要以人民币贬值作为对冲手段，预计央行也不会过早入市干预汇率。综合来看，今年人民币贬值的压力很大，人民币汇率破7的概率非常大。
作者：首席战略官 李勇